齐鲁证券称，5月仍需强调顺势而为，在市场没有出现明显见顶迹象的情况下，预计在5月份，上升通道仍会继续运行，有可能出现逆转的时间窗口将会在月底附近出现。

继前日沪市首次站上4000点后，昨日蓝筹品种继续发力，沪市再涨36点，报收4049.70点，但是盘中震荡明显加大，后市该如何操作？齐鲁证券在5月投资策略报告中指出，在市场还没有出现明显见顶迹象的情况下，预计上升通道将会持续到5月底，到时可能将会出现逆转行情。

增量资金明显齐鲁证券表示，5月份市场，从资金角度来说仍然比较乐观。

首先从供求方面来看，在完成中信银行、交通银行的IPO之后，5月将暂时出现大型IPO真空，而长假后受发行周期影响，IPO整体数量也将减少，因此新股供应量将出现下降；大小非减持方面，3-5月的大小非解禁数量分别为43.6亿股、85.7亿股和71.2亿股，为2008年8月以前的峰值，从2007年5月以后，将逐步减少。综合5月的大小非解禁数和IPO减少状况，供应量略减。

而增量资金方面，基金热销、开户人数递增、储蓄搬家的趋势没有改变，在储蓄利率和CPI倒挂的趋势下，资本市场增量资金仍然可观。

政策面平静齐鲁证券认为，从目前的市况来看，上升通道仍是一种稳定的形态。因为一旦大盘脱离通道，加速上扬，对短期头部的预期使得大盘必然会出现调整，而调整的速度一旦过快，又会引发一轮新的抢盘，这样运行的结果必然是大盘重新回到上升通道。

但上升通道何时是个头？逼空行情如何收场？齐鲁证券认为，投资者可以通过观察一些指标来判断大盘见顶的信号。一是股指加速上升，二是成交量的骤然放大。如果成交量维持目前这种稳步放大状况的话，大盘应能继续维持上升通道。不过即使稳步推进，当日成交进入4000亿元时，就应该引起我们的警觉。

另外一个重要的观察指标是日开户数，如果该数据出现明显拐点的话，很可能意味着场外资金加速入市的进程告一段落，而这意味着短期头部的来临。

从影响市场的基本面因素来看，5月份市场资金供需继续对股市形成支持，而短期内政策也不会出现负面影响。

“因此，在目前行情估值实效的情况下，我们强调趋势的作用，趋势一旦形成，将会把一切理性抛在后面。”齐鲁证券称，5月仍需强调顺势而为，在市场没有出现明显见顶迹象的情况下，预计在5月份，上升通道仍会继续运行，有可能出现逆转的时间窗口将会在月底附近出现。

关注估值洼地齐鲁证券认为，5月份关注的重点在于具有估值优势的行业，可关注的行业主要有煤炭行业、证券业、电力及钢铁业。

齐鲁证券表示，与目前A股市场整体40倍的市盈率相比，煤炭行业仅18倍的市盈率水平无疑具有相当的估值优势。

其次，证券业方面，齐鲁证券预计证券公司2007年的业绩将同比增长150%~200%。创新类证券公司的盈利能力增长速度将超过行业平均增速，建议关注中信证券(行情论坛)和广发证券。

再次，齐鲁证券认为电力股目前在整个市场中定价偏低，市场整体估值水平继续提升的背景下，电力行业景气的上升给予电力公司估值的安全边际，实施在即的资产注入类公司有望获得超额收益。上市公司方面关注国电电力(行情论坛)和彰泽电力等。

最后，钢铁类上市公司总体业绩同比大幅增长，且业绩增长趋势能够持续。2006年已公布业绩普遍超出市场预期，预计2007年全年同比同比增长30％左右。龙头公司鞍钢、太钢不锈、宝钢等仍有一定的估值优势。

齐鲁证券还给出了五月份的月度投资组合，为万科、中国铝业、中国石化(行情论坛)、民生银行、伊利股份(行情论坛)及一汽轿车(行情论坛)等六只个股。